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债市日评1222债市调整局面有望迅速结束

2018-12-07 00:34:21

债市日评(12.22):债市调整局面有望迅速结束而继续向上

周一中债总指数报收于121.49点,下跌0.03%,各券除中债短融总指数出现0.07%的上涨外,其他指数均出现不同程度的下跌,其中,中债企业债总指数跌幅,下跌0.17%;中债国债总指数次之,跌幅0.04%。从期限上来看,中债中短期债券指数下跌0.03%,中债长期债券指数微幅下跌0.06%。

银行间国债现券成交情况,全天共成交24只券,成交金额336.87亿元,较上日大幅增加199.2亿元,交易各券10只上涨,4只平盘,10只下跌。其中,待偿期限9.247年的08国债03涨幅,为4.579%;待偿期限7.767年的06国债16跌幅,下跌5.426%。

周一银行间债券市场现券成交大幅较少,质押式回购、买断式回购成交均有所增加。质押式回购成交2891.96亿元,较上日增加15.26亿元。回购利率方面,主要回购利率涨跌互现,其中, R07D小幅上涨0.3BP,至1.376%;R14D较上日下跌3.7BP,至1.246%。银行间市场现券成交1905.97亿元,较上日大幅减少697.09亿元。各券除短融成交较上日有所增加外,其他券种成交量均较上日有所减少,其中,中票减少多,较上日减少280.08亿元;国债次之,较上日减少185.17亿元。买断式回购成交92.53亿元,较上日增加16.55亿元。

周一上证国债指数在周末降息预期落空的影响下震荡整理,小幅收阳。债指开于120.70点,探至120.72点,触及120.65点,终报收于120.70点,较上日微涨0.01%,再创新高。全天成交73.6万手,成交金额7.53亿元,较上日大幅缩量。

上证企债指数亦出现震荡整理,收报于131.56点,较上日上涨0.01%,成交金额5.03亿元,较上日继续缩量。上证公司债报收于115.08点,下跌0.29%,成交1.50亿元。上证分离债报收于118.61点,下跌0.20%,成交2.38亿元。

受周末降息预期落空影响,周一交易所国债、企债指数均结束升势,出现震荡整理,但终均小幅收阳。银行间市场方面,债券二级市场收益率小幅反弹。银行间固定利率国债收益率曲线各关键期限点平均上涨1.13BP,其中0.75年、1年及3年期分别上涨6.05BP、4.05BP和6.3BP至1.0918%、1.0959%和1.3696%;固定利率政策性金融债各期限点平均上涨0.8BP,其中7年期和10年期分别上涨4.14BP和5.13BP,至2.4563%和3.1407%;央票则继续保持小幅下行态势,各关键期限点平均下跌1.65BP,其中0.08年期下跌11.02BP,至0.7186%。

周一晚间,中国人民银行决定:从2008年12月23日起,下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现利率;从2008年12月25日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

分析认为,随着降息预期的兑现,周一出现的债市调整局面有望迅速结束而继续向上。此外,受12月5日存款准备金率大幅下调以及年度财政存款集中投放等因素的影响,目前银行间市场流动性近乎泛滥,推动回购利率不断下行,隔夜回购利率一举跌穿1的关口并进一步向商业银行0.72%的机会成本水平逼近,而7天回购利率也一度破1。央行此次下调存款准备金率0.5个百分点,又将有近2300亿的增量资金充裕到银行体系,市场流动性泛滥局势有望加剧,不排除近期央行公开市场继续净回笼货币以调节市场流动性的可能。而此次27BP的降息有望降低商业银行资金成本至1.2%左右,未来短期利率品种收益率或有进一步下行的空间,但是总体空间不大。在短债收益率下降空间有限而长短债利差高企的情况下,市场近乎泛滥的资金或将流向中长期利率品种,中长债收益率有望结束调整进一步下行,建议积极把握降息利好下中长期利率品种的投资机会。

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